Análisis del Requerimiento de Capital de Solvencia por riesgo accionario bajo el enfoque de Solvencia II en México: Una metodología GARCH con innovaciones t-student

Abstract

En este trabajo se analiza el Requerimiento de Capital de Solvencia (SCR por sus siglas en inglés) por riesgo accionario bajo los lineamientos de la regulación actual de seguros en México (equivalente a Solvencia II). Se parte del supuesto de que el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC/BMV) es una muestra representativa del comportamiento de las acciones listadas en el mercado accionario mexicano. Dos de las características más importantes de la serie de rendimientos del IPC, es que sigue una distribución de colas pesadas (exceso de curtosis) y presenta clusters de volatilidad (heterogeneidad en la varianza). Se propone una metodología GARCH con innovaciones t − student para el cálculo del VaR(99.5 %) exigido como equivalencia a la formula estándar de la Circular Única de Seguros y Fianzas (CUSF). De esta manera, se busca evidenciar una subestimación del riesgo accionario si se utiliza el modelo estándar de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), o bien, si se utilizan modelos mal especificados, por ejemplo, modelos con innovaciones gaussianas. La serie de tiempo contemplada abarca de Abril de 1990 a Diciembre de 2018 con periodicidad diaria; los datos son obtenidos del portal del Banco de México (BANXICO).