ASIMETRÍAS EN LA POLÍTICA MONETARIA DE LOS BANCOS CENTRALES. UN CASO DE ANÁLISIS DEL BANCO DE MÉXICO Y DEL BANCO CENTRAL EUROPEO 2000-2018

Abstract

Para realizar este análisis empírico, se estima una función de reacción óptima de política monetaria utilizando el Método de Momentos Generalizado (MMG) con datos trimestrales para el mismo periodo de análisis. Las variables que se usan son la tasa de fondeo bancario diaria de México, y la tasa marginal de crédito diaria de la UE, la desviación de la inflación respecto de su objetivo y el output gap entre la producción observada y potencial de cada agente de análisis. De manera análoga, con la finalidad de dotar de robustez a los resultados, la posible presencia de asimetrías será abordada mediante la inclusión de variables ficticias multiplicativas para la inflación y el PIB en la función de reacción de política monetaria. Es indispensable remarcar que la investigación que se está presentando tiene la característica de mostrar un contexto que va más allá de cuestiones teóricas, es decir, expresa las decisiones de los empleadores de la política monetaria y muestra los efectos que tienen estas decisiones sobre el nivel de producción de las naciones o de alguna región que, en nuestro caso, se orientan hacia México y la UE. De manera similar, este estudio trata la cuestión histórica de la política monetaria, lo cual se toma como referencia cuando se construyen los objetivos de inflación para los periodos posteriores fomentando el manejo adecuado de las expectativas de inflación. En suma, esta serie de factores son la referencia primordial para los inversores nacionales o foráneos debido a que las modificaciones en la tasa de interés van encaminadas a modificar los canales de la política monetaria para, en última instancia, repercutir en la inflación y en el PIB. 9 Tras esta introducción, la estructura de la investigación se ha hecho con la finalidad de que el capítulo 1 exponga los conceptos y teorías que darán respaldo al análisis empírico; el capítulo 2 muestra un análisis de la política monetaria que ha usado el Banco de México y el Banco Central Europeo durante el periodo de análisis y su efecto en la economía de México y de la Unión Europea, respectivamente; el capítulo 3 presenta el desarrollo y aplicación de la metodología y el estudio de los resultados que arroja el análisis empírico; finalmente se exponen las conclusiones de la investigación.